原標題：這家房企大跌80%，引發內房股1200億市值蒸發！

　　來源：每日經濟新聞

　　今日（1月17日），恒指收跌逾0.5%，27000點得而復失。而在不少投資者看來，下午的交易時間就像在做“噩夢”。

　　臨近港股收盤，多只個股閃崩。

　　佳源國際控股大跌80%，仁天科技控股跌73%，弘達金融控股跌68%；陽光100中國一度暴跌逾70%，股價不足1元，淪為仙股，最終收跌64%。

　　其中，佳源國際控股午后遭清倉式拋售，大跌逾80%，市值蒸發約260億港元尤其受到市場關注。

　　有業內人士認為，2019年雖然大型房地產企業融資壓力有所緩解，因為降準帶來的整體資金成本也保持了平穩，但因為過度擴張，中小型房企將是未來市場最大的風險。

　　佳源國際控股大跌80%

　　引發內房股1200億市值蒸發

　　佳源國際控股的閃崩，也帶動了港股中多只內房股下跌。

　　碧桂園領跌藍籌；融創中國2.65%；陽光100中國跌65%；國瑞置業跌21%。

　　根據每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者測算，今日港股地產板塊整體市值蒸發超過1200億港元。

　　佳源國際控股為何大跌？

　　“今天股價暴跌的企業不止我們一家”，收盤后，佳源集團人事行政部文秘宣傳室主任朱梁峰如此回復每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者，“一切消息應該以佳源國際董秘辦為準。”

　　據彭博，佳源國際控股一只4億美元規模、12%利率、于2020年到期的債券下跌，創出歷史最低水平；此外，記者查詢Wind發現，該公司曾于2018年1月18日發行了一筆3.5億元高息美元債，利率為8.125%，今日（2019年1月17日）到期。

　　國際地產資管公司協縱策略管理集團聯合創始人黃立沖在記者采訪時表示：“市場傳聞是由于佳源集團債務違約導致股權質押的交叉違約條款而爆倉，從而導致其他機構的Margin Call（補保要求）。不過我聽說佳源的錢已經湊齊，債務不會違約，可能是技術處理不當導致的短暫違約。”

　　中原地產首席分析師張大偉則分析稱，從佳源國際控股盤中近90%的跌幅來看，遭遇機構做空應該是主要原因，但機構不會在沒有任何消息的情況下做空，大概率是資金出現了問題。

圖片來源：截自佳源國際官網

　　就當市場猜測正盛，今日晚間18時許，佳源國際控股發布聲明稱，有關集團分別于2018年1月19日及4月26日發行，共值3.5億美元票息8.125厘的優先票據，集團確認已償還全數款項。集團強調目前財務狀況健康，業務運作正常。

　　據港交所披露，目前佳源國際控股的大股東即其董事會主席沈天晴，持股57.65%。

　　沈天晴是一位在浙江嘉興發跡的商人，佳源國際則被業內視為浙江新銳房企。佳源國際在其官方網站的介紹顯示，公司擁有超過二十年物業開發經驗，截至2018年6月30日，在中國擁有的物業組合超過40個，涵蓋南京、揚州、南通、泰州、鎮江及蘇州等城市。

　　半年前，沈天晴曾表示，上市兩年來佳源國際一直在做大做強，股價漲幅高達600%，從上市時的2.48港元/股漲到16.36港元/股。但他一定沒想到，兩年的成績，一個下午就被“打回原形”。

　　日前，佳源國際控股公布了2018年銷售簡報。2018年12月，該集團合同銷售金額約21.525億元人民幣，同比減少31%，合同銷售面積約13.95萬平方米，合同銷售均價約15429元/平方米。截至2018年12月31日止12個月，該集團合同銷售金額約201.804億元，同比增長94.6%，合同銷售面積約178.7萬平方米，合同銷售均價約11292元/平方米。

　　港交所披露易顯示，佳源國際控股在2018年12月19日和12月20日分別獲Mingyuan Group Investment Limited增持180000股和160000股，每股平均價13.0277港元和13.1268港元。

圖片來源：攝圖網

　　值得注意的是，佳源國際此前還發生了一起榜單“烏龍”事件。

　　據每日經濟新聞（微信號：nbdnews）此前報道，1月2日，一份《2018中國百強房企銷售增幅排行榜》讓“佳源集團”迅速登上熱搜。從2017年銷售額僅79.2億元到2018年的875.5億元，1005%的年銷售增幅令業內人士驚呼“宇宙首家萬億房企即將誕生”。但這樣一家逼近“千億”的黑馬房企，卻尷尬地在億翰智庫等機構的2018房企銷售排行中落榜。

　　不過，事件發生后，1月14日，佳源集團發布聲明稱，佳源集團與佳源國際的主體完全不一致，實際情況是佳源集團2017年銷售額為508.25億元，2018年銷售額為875.5億元，實際增幅為72.2%。也就是說，佳源方解釋這是一場主體不一造成的榜單“烏龍”。

　　據公開資料，佳源集團旗下擁有四家上市公司，分別為佳源國際、博源控股、聯合錫礦、西谷數字，而佳源國際只是佳源集團下地產板塊的唯一上市平臺。

　　陽光100中國：正在進一步了解情況

　　如果說佳源國際控股暴跌是債務問題所致，那么一度跌成仙股的陽光100中國則很難解釋。

　　記者注意到，陽光100中國之前設定的2018年銷售目標為175億元，但實際只完成120.96億元（包含輕資產運營項目人民幣13.12億元），同比增長約14.03%，僅完成全年目標的68%，對應合同銷售面積約94.76萬平方米。

　　陽光100中國相關人士告訴記者，公司運營業務一切正常，今天是整個板塊都在跳水，目前公司正在進一步了解情況且正在處理。

　　黃立沖認為，地產股除股票有股權質押外，股權質押也有觸發違約條款，公司債務違約也是觸發股票質押違約的原因之一，因此一旦公司出現債務違約，也將導致股票質押交叉違約。

圖文無關（圖片來源：視覺中國）

　　記者查詢獲悉，陽光100最近一筆債券發行是在2018年12月17日，集團全資附屬陽光壹佰集團向溫州中信昊園提供一筆不超過人民幣6億元的借款，按年利率12%計息，為期兩年。另據Wind，陽光100中國距離最近一筆債務到期尚余1.7年，為2020年9月27日。

　　張大偉分析認為：“大部分股價暴跌的企業都是因為資金鏈安全問題，或者是融資出現問題，又或是大股東質押過高。”

　　他同時指出，2018年，共有338只債券取消或中止發行，涉及金額高達2161.79億元，其中共有52家上市公司取消或中止了58筆信用債（企業債、公司債、中票、短融）發行，合計涉及金額384.5億元。

　　內房股大跌的思考：2019年為償債高峰

　　中信建投分析師黃文濤在14日發布的研究報告中指出，存續房地產債到期償還高峰在2021年，但若考慮回售條款，2019年房地產債償還壓力最大。

　　未來5年房地產債到期償還壓力逐步抬升，2021年為高峰，2019-2022年分別有3711.93億元、4026.04億元、7479.55億元、2518.99億元和2846.26億元到期。從季度來看，2021Q3房地產到期償還量最高，為2339.26億元，其次為2021Q1的2061.87億元，2022年以后單季度到期償還量均小于1000億元。

　　2019年為房地產債償還壓力高峰。其中，3季度房地產債到期壓力最大，達到1133.24億元，而1季度有840.38億元的債券可回售，因此加上回售規模后1季度為2019年房地產債償還壓力高峰，達到2263.09億元。

　　除了償債壓力，從近段時間的樓市來看，降價銷售房產的新聞也多次成為市場焦點。

　　1月12日晚間，上市公司上海三毛晚間公告，由于房地產交易市場不活躍，公司位于深圳兩處住宅房產降價近200萬后仍無人競買，公司擬終止前述兩項房產的掛牌事宜，該房產已經撤牌。值得注意的是，上海三毛的這兩套房子，位于深圳市房價最貴的南山區，并且處于南山區的中心地段。

　　此前，《南華早報》引述一份正式文件報道稱，一位買家放棄在香港山頂購買豪宅，并因此損失460萬美元（約合人民幣3100萬元）定金。2018年12月31日，這位買家同意以7.22億港元（約合人民幣6.22億元）購買山頂豪宅項目Mount Nicholson的16號屋，但之后選擇中止交易。

　　近日，香港首富、長和系資深顧問李嘉誠也被媒體問及對香港樓市的看法，他建議“買家量力而為”，并提示“千萬不要買來炒”。

　　記者 | 包晶晶 王佳飛 郭鑫